.RU

1.4.2. Структура источников финансирования инвестиций предприятия

На микроэкономическом уровне (предприятия, фирмы, корпорации) все источники финансирования инвестиций делят на три основные группы: собст-

Рис. 5. Основные источники формирования инвестиционных ресурсов фирмы

Анализ структуры источников финансирования инвестиций на уровне фирм в странах с развитой рыночной экономикой свидетельствует о том, что доля внутренних источников в общем объеме финансирования инвестиционных затрат в различных странах существенно колеблется в зависимости от многих объективных и субъективных факторов.

Как правило, структура источников финансирования инвестиций изменя­ется в зависимости от фазы делового цикла: доля внутренних источников сни­жается в периоды оживления и подъема, когда повышается инвестиционная ак­тивность, и растет в периоды экономического спада, что связано с сокращением масштабов инвестирования, предложения денег, удорожанием кредита. Краткая характеристика различных внешних источников финансирования инвес­тиционной деятельности рыночных субъектов приведена в табл. 1.

Таблица 1

Краткая характеристика некоторых источников внешнего финансирования инвестиций Источник

финансиро­

вания Сроки Обеспече­

ние Требования Преимущества Недостатки Субъект Открытое

размещение

акций Длительный

срок Доля в ка­питале ком­пании У становившаяся тенденция роста

объема продаж/ при­были. Высокий по­тенциал роста. На­дежность эмитента Получение значитель­ного капитала. Расши­рение капитальной ба­зы компании. Обеспе­чение ликвидности ак­тивов. Создание при­влекательных стимулов инвестирования в ак­ции. Повышение реали­зуемости акций. Отсут­ствие необходимости выплаты долгов. Не требуется дополни­

тельное обеспечение (гарантии) Требуются значительные затраты на эмиссию и размещение ценных бу­маг. Регламентация по­рядка эмиссии со сторо­ны органов управления рынком ценных бумаг. Разводнение акционер­ного капитала. Давление акционеров, направлен­ное на обеспечение рос­та прибылей Инвестиционные банки. Другие кре­дитные институты. Открытый рынок Облигации

корпораций 5-30 лет Необеспе­ченные или

обеспечен­

ные Требуется предос­тавление отчёта о продажах/прибыли, наличие прогнози­руемого денежного

потока Процентная ставка, как правило, фиксирована. Процент вычитается из налогооблагаемой при­были. Меньший размер платежей в погашение. Могут восприниматься как дополнительный

собственный капитал Могут использоваться в основном крупными ком­паниями. Требуются зна­чительные затраты на эмиссию и размещение ценных бумаг. Регламен­тация порядка эмиссий со стороны органов управ­ления рынком ценных бумаг. Сложность разме­щения в кризисной си­туации. Процентная став­ка может быть высокой Инвестиционные банки. Другие кре­дитные институты. Открытый рынок
Кредитная линия бан­ков 1-3 года То же Требуется дополни­

тельное обеспечение (гарантии), предостав­ление отчёта о прода- жах/прибыли, наличие прогнозируемого де­нежного потока Предоставляются дополнительные услуги. Процент прогнозируем. Гибкая схема за­имствования и

погашения долга Может потребоваться дополнительное обес­печение. Предостав­ление кредита ограни­чивается установлен­ным лимитом.

Возможны высокие

процентные ставки Коммерческие банки, другие кре­дитные институты 2-3 года

5-7 лет То же То же Предоставляются дополнительные услуги. Гибкая

схема заимство­вания и погаше­ния долга. Воз­можность отсроч­ки выплаты до

поступления дос­таточного по ве­личине денежного

потока. Обеспе­чиваются долго­временные обяза­тельства по фи­нансированию. Возможность во­зобновления ссу­ды при эффектив­ных результатах

деятельности Может потребоваться дополнительное обес­печение. Сложность получения в кризис­ные периоды. Предос­тавление ссуды огра­ничивается установ­ленным лимитом.

Возможны высокие

процентные ставки.

При плавающей про­центной ставке вели­чина процентов труд­нопредсказуема То же

Срочная

ссуда 3-7 лет Необеспеченные или обеспеченные То же Предоставляются дополнительные услуги. Процент вычитается из

суммы налогооб­лагаемой прибы­ли. Ставка может быть фиксиро­

ванной. Обеспе­чиваются долго­временные обяза­тельства по фи­нансированию. Возможность по­степенного пога­шения Может потребоваться дополнительное обес­печение. Сложность получения в кризис­ные периоды. Воз­можны высокие про­центные ставки. Про­центная ставка может

быть высокой То же Ипотечное

обязательст­

во 7-30 лет Недвижимость То же Предоставляются дополнительные услуги. Процент вычитается из

суммы налогооб­лагаемой прибы­ли. Возможность установления фиксированной процентной став­ки. Меньшие раз­меры платежей в погашение за бо­лее длительный период Требуется дополни­тельное обеспечение Коммерческие банки, другие кре­дитные институты. Физические лица. Открытый рынок

Г осударст- венное фи­нансирова­ние Длительный

срок Г осударственные гарантии Предоставляется ком­паниям, соответст­

вующим определенным стандартам. Требуется достаточное дополни­тельное обеспечение. Средства должны ис­пользоваться строго по целевому назначению Более низкие сум­мы платежей в по­гашение при более длительных пе­риодах. Процент вычитается из

суммы налогооб­лагаемой прибыли. Возможно предос­тавление дополни­тельных услуг Суммы выделяемых средств ограничены. Требуется дополни­тельное обеспечение. Предоставление кре­дита оговаривается

определенными усло­виями. Полученные

средства должны рас­ходоваться по целево­му направлению Государственные ин­ституты развития.

Органы государст­

венного управления Лизинг Ограниче­ние сроком службы ли­зингового

имущества Обеспечивается

арендуемым

имуществом Требуется наличие предсказуемого денеж­ного потока Предоставляются пополнительные услуги. Удобная схема финансирова­ния. Процентная ставка может быть фиксированной или плавающей. Про­цент вычитается из суммы налогообла­гаемой прибыли. Возможность уста­новления фиксиро­ванной процентной ставки. Меньшие размеры платежей в погашение при бо­лее длительном сроке лизинга. Мо­жет не требоваться пополнительное

обеспечение Необходимо дополни­тельное обеспечение. Процентная ставка

может быть высокой. В конце срока аренды могут потребоваться дополнительные пла­тежи Коммерческие банки. Лизинговые

компании

Венчурный

капитал 3-7 лет Собственный ка­питал компании Предоставляется вен­чурным предприятием на различных этапах развития. Финансируе­мые компании должны обладать большим ры­ночным потенциалом или достичь устойчи­вого положения и ха­рактеризоваться быст­рым ростом Повышение ус­тойчивости соб­ственного капита­ла. Позволяет

компании достичь

достаточного

уровня зрелости для обеспечения возможности фи­нансирования другими способа­ми, в частности путём продажи

акций на фондо­вом рынке. От­сутствие расходов на выплату долга и процентов, до­полнительных по­требностей в лик­видности. Воз­

можность исполь­зования опыта

венчурных инве­сторов в сфере менеджмента и

финансов Сложность получения: процесс привлечения венчурного капитала требует больших за­трат времени и сопря­жен с трудностями. Разводнение акцио­нерного капитала. Вы­сокий риск, отсутст­вие гарантированного успеха. Ожидание вы­соких доходов со сто­роны венчурных инве­сторов. Экономиче­

ский контроль над компанией может

быть передан венчур­ным инвесторам Физические лица.

Г осударственные и частные фонды вен­чурного капитала.

Специализированные инвестиционные

компании и банки Ограничен­ные парт­

нерства Длительный

срок Не имеется Значительные затраты, связанные с использо­ванием особых техноло­гий или производством перспективного продук­та. Длительный цикл Налоговые льго­ты. Гибкая схема финансирования. Сохранение кон­троля за произ­водством Высокий риск потери исключительных прав

на технологию, нало­говых преимуществ. Уязвимость по отно­шению к изменениям Инвестиционные банки. Члены кон­сорциумов. Корпора­тивные партнёры.

Физические лица

в налоговом законода­тельстве. Необходи­мость обоснованного долгосрочного плани­рования Франчай­

зинг Длительный

срок Нет Фирма - франчайзор должна иметь высокий имидж на рынке. Про­изводимый продукт

должен иметь ярко вы­раженные характери­стики и высокое каче­ство. Фирма - фран- чайзодержатель долж­на обеспечить требуе­мые стандарты качест­ва, быстрое распро­странение продукта Немедленное по­ступление денеж­ных средств, не связанное с обра­зованием задол­женности. Огра­ниченные потреб­ности в капитале. Отсутствует раз­воднение акцио­нерного капитала. Низкая степень

риска. Возмож­ность быстрого

расширения. Рас­пределение про­изводственных расходов. Обеспе­чение постоянных поступлений Наличие затрат, свя­занных с предоставле­нием франчайза. Труд­ности юридического оформления предос­тавления франчайза. Необходимость деле­ния прибыли с фран- чайзодержателями Франчайзодержате-

ли

1.4.3. 2010-07-19 18:44 Читать похожую статью

  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • © Помощь студентам
    Образовательные документы для студентов.