.RU

Unknownaf6beb870e47f51a Найл Фергюсон - 22

заблуждаться. Но, я уверяю вас, в моих действиях не было злого
умысла, и рано или поздно потомки поймут, что моя совесть
чиста»69. Слова не убеждали: пока Ло находился под следствием,
его жена и дочь не могли выехать из страны.
Воздушный шар миссисипских акций сдулся, будто
проколотый мечом, и вся Европа слышала, как зловеще шипел
выходивший наружу воздух. Один обманутый голландский вкладчик
завелся не на шутку и на память заказал китайским мастерам
фарфоровые тарелочки. Надпись на одной гласила: «Гляди, Боже, я
раздет догола!» Ей вторила другая: «Купил дерьмовых акций,
торгую испорченным воздухом». Амстердамские инвесторы искренне
верили, что, в отличие от Голландской Ост-Индской компании, чьи
пряности и ткани были у всех на виду, ничем более существенным
Ло и не промышлял. Один сотрудник сатирического журнала излил
свои мысли в стихах:
В руках брокеров монета превращается вначале в акции Миссисипской компании, а
затем в дурной воздух
(еще одна сцена из «Великого помешательства», 1720).

^ НАЙЛ ФЕРГЮСОН ВОСХОЖДЕНИЕ ДЕНЕГ
ГЛАВА III ПУСКАЯ ПУЗЫРИ
На сей раз авантюристу не удалось выйти сухим из воды. Из
Франции он сбежал почти без гроша в кармане и наверняка
проклинал тот день, когда его угораздило поспорить с Лондондерри
насчет акций английской Ост-Индской компании. Они и не думали
падать до заветных 180 фунтов; напуганные парижские инвесторы
решили переждать непогоду в Лондоне (город тогда переживал крах
Компании Южных морей), так что к апрелю цена преодолела
отметку в 235 фунтов и не собиралась останавливаться. Достигнув
фунтов в июне, к августу акции снизились до 345 фунтов — тут-
то и пришел черед Ло платить по счетам. Попытавшийся сохранить
остатки чести своего клиента лондонский банкир Джордж Мидлтон
разорился. А вот потери Франции деньгами не ограничились.
Пузырь Ло надулся до немыслимых размеров, а лопнув, отбросил
страну далеко назад в ее финансовом развитии: многие поколения
французов и слышать не хотели ни о каких бумажных деньгах и
Бернар Пикар. Памятник в назидание потомкам (1721).
биржах. Королевский дом так и не привел свои финансы в порядок
и вплоть до конца правления Людовика XVI влачил жалкое
Британия в те годы старательно надувала собственный
существование на фоне провала многочисленных реформ, пока пузырь, но закат Компании Южных морей разорил лишь немногих:
окончательное разложение казны не привело к революции. ее руководители не пользовались той властью над Банком Англии,
Пожалуй, Бернар Пикар, как никто другой, уловил всю тяжесть что накликала беду на Джона Ло и Королевский банк Франции.
создавшегося положения и оставил после себя «Памятник в Духовно близкий Ло Джон Блант предложил учредить новую
назидание потомкам» (1721). В левой части этого замысловатого компанию для торговли с владениями испанской короны в Южной
творения нищие голландские вкладчики угрюмо и слаженно Америке, а капитал для нее имелся — достаточно было
двигаются в сторону больницы, богадельни и приюта для преобразовать накопленный правительством главным образом в
умалишенных — кто куда. Но это еще ничего: правая сторона годы Войны за испанское наследство долг. Оценку стоимости
гравюры показывает сцены парижской жизни. Люди толпами валят ежегодных рент провели быстро, оставалось так же быстро и высоко
из узенькой улицы Кенкампуа, а нагая Фортуна посыпает их головы оценить акции компании, и тогда по итогам обмена управляющие
акциями Миссисипской компании, словно пеплом; индусы катят остались бы с лишними акциями для продажи и верными деньгами в
повозку, и огромное колесо фортуны (и тут она!) давит бедолагу кармане72. Парижские ухищрения Ло пользовались успехом и в
счетовода, а неподалеку двое мужчин мутузят друг друга по Лондоне. Всего акции предлагались на продажу четыре раза, и их
причинам, о которых нам остается только догадываться71.
цена выросла с 300 фунтов в апреле 1720 года до тысячи фунтов в
июне. Хотите платить в рассрочку — пожалуйста. Взять ссуду под
залог новоприобретенных акций — разумеется. И конечно, конечно
мы выплатим солидные дивиденды.

^ НАЙЛ ФЕРГЮСОН ВОСХОЖДЕНИЕ ДЕНЕГ
ГЛАВА III ПУСКАЯ ПУЗЫРИ
Эйфория с готовностью перетекла в манию; как выразился поэт Пузырь лопнул, но англичане страдали куда меньше своих
Александр Поуп, «постыдно было в эти дни надежды и гор златых континентальных друзей-соперников. Высшая цена долей в
отсиживаться в стороне»71.
Компании Южных морей превышала номинал всего в 9,5 раза, тогда
Блант и его приспешники отличались от Ло уже тем, что как акции Миссисипской компании выросли в 19,6 раза. Удорожание
соперничали с Банком Англии, а тот задирал ставки сам и вынуждал других акций (Банка Англии и Ост-Индской компании) и вообще
их улучшать условия аннуитетов. В отличие от Ло, они столкнулись было куда скромнее. В Лондоне акции опустились с небес на землю,
с политическим противодействием своим планам со стороны но земля осталась цела, если не считать вмятины от Акта о пузырях
парламентской партии вигов, что вынуждало их давать все более (он надолго осложнил жизнь акционерным компаниям). Спаслась и
крупные взятки (Один заместитель министра финансов наварил на Компания Южных морей — ее акции не вернулись долговым камнем
своих акциях 249 тысяч фунтов). Наконец, в отличие от Ло, на шею государству, а иностранные вкладчики любили английские
англичанам не удалось полностью подчинить себе фондовый рынок ценные бумаги почти как прежде75. Ло спустил инфляцию с поводка,
и рынок кредитов. Куда уж там — только в 1720-м число компаний, и она поглотила всю Францию без остатка, в английских же
учрежденных в поисках капитала, перевалило за 190, и деревнях и не слышали ни о какой Компании Южных морей76. В этой
струхнувшие управляющие Южными морями упросили своих повести о двух пузырях самое жестокое испытание выпало на долю
союзников в парламенте принять закон, ныне известный как Акт о Франции.
пузырях, сильно усложнивший жизнь новым предприятиям*. Когда
Компания Южных морей размещала третий выпуск своих акций,
денежный рынок не сумел удовлетворить возникший спрос на
О медведях и быках
наличность, и управляющие были бессильны, а 24 сентября
ознаменовалось закрытием обслуживавшего нужды компании Банка «Котировки поднялись, так сказать, на широкое горное плато» —
Клинка (чьи билеты не были узаконенным средством платежа, так 16 октября 1929 года профессор экономики Йельского
опять-таки в отличие от Банка Англии и Королевского банка). Мания университета Ирвинг Фишер описывал состояние американского
начала лета перетекла в тревожную, чуткую спячку в июле фондового рынка77. Через восемь дней наступил Черный четверг:
(большинство знающих людей и заморских вкладчиков забрали индекс Доу-Джонса снизился на 2%. Обычно именно отсюда ведется
деньги уже тогда), а в августе начался настоящий исход инвесторов отсчет трагедии Уолл-стрит, хотя на деле рынок пошел вниз уже в
с рынка. «Многие понимали, что так случится, — причитал конце сентября, а 23 октября он опустился на 6%. В Черный
несчастный и заметно обедневший Джонатан Свифт, — но никто не понедельник, 28 октября 1929 года, акции рухнули на 13%, во
был готов, никто не подозревал, что конец подкрадется, словно вторник — на 12%. За три ужасных года — низшая точка пришлась
ночной вор, а именно так к нам приходит смерть»74.
на июль 1932-го — фондовый рынок США потерял 89% своей
стоимости. Лишь в 1954 году индекс сумел восстановить достигнутое
в 1929-м рекордное значение. Хуже, что падение котировок
промышленных компаний совпало как многие
* Акт о пузырях обязывал новые компании заручаться разрешением властей, а
уже существующие могли заниматься лишь теми видами деятельности, что четко
прописаны в их уставах.

^ НАЙЛ ФЕРГЮСОН ВОСХОЖДЕНИЕ ДЕНЕГ
ГЛАВА III ПУСКАЯ ПУЗЫРИ
уверены и по сей день, не случайно — с началом самого тяжелого плохой погоды на погоду экономическую еще только предстоит как
экономического спада в нашей истории. Выпуск экономики следует изучить. (Сама постановка вопроса не так бессмысленна,
Соединенных Штатов сжался на треть. В худшие месяцы без работы как кажется. Спросите бывалых работников лондонского Сити — их
сидел каждый четвертый, а то и каждый третий (если пользоваться Черный понедельник 19 октября 1987 года грянул после того, как в
современным подходом). Несчастье захлестнуло весь мир, везде пятницу на юго-восток Англии обрушился взявшийся непонятно
снижались цены и объемы производства, хотя никто, кроме откуда мощнейший ураган.)
Германии, не пострадал так же сильно, как США. Втрое сократилась
От современников не укрылась психологическая сторона
международная торговля; отчаявшиеся правительства тщетно кризиса. В своей первой президентской речи Франклин Делано
силились уберечь экономики своих стран за стенами тарифов и Рузвельт сказал, что американцам нечего страшиться, кроме
импортных квот. Частные фирмы и правительства отказывались от «самого страха». Джон Мейнард Кейнс сетовал на «ошибки
своих долгов, движение капитала ограничивалось, резко дешевели неосязаемых уголков разума». Оба сходились в том, что имела место
валюты, и мировая финансовая система не выдержала, погибла в и финансовая безалаберность. Рузвельт проехался по
этом водовороте событий. Сухим из воды выбрался только СССР с «нечистоплотным менялам» с Уолл-стрит, Кейнс же в своей «Общей
его плановой, отгороженной от остального мира экономикой. Что же теории» и вовсе приравнял фондовый рынок к казино.
произошло и почему?
Есть рациональное зерно в версии о связи Великой депрессии
Причины некоторых финансовых катастроф лежат на с нарушениями в мировой экономике после кризиса 1914 года. Пока
поверхности. Чуть ли не более плачевно для фондовых рынков шла война, процветали сельское хозяйство и промышленность
кончился июль 1914 года — главные биржи мира, и в их числе Нью- неевропейских стран. Когда она закончилась, европейцы подняли
йоркская, стали, по сути, первыми жертвами мировой войны и голову, но построенные загодя заводы простаивали, и задолго до
закрыли свои двери. Да так, что вернулись к привычной жизни 1929-го цены на основные сырьевые товары ринулись вниз.
только в последние дни уходившего года78. Но оно и понятно, Удешевление усложнило жизнь стран-должниц (и прежде всего
настолько неожиданным и поэтому болезненным для рынков было обложенной репарациями Германии), которые изо всех сил
объявление войны79. Крах октября 1929-го так просто не объяснить. пытались расплатиться с выручавшими их в годы войны
Первая полоса «Нью-Йорк таймс» накануне Черного четверга иностранными кредиторами. Практически везде усилилось
буднично рассказывала, что Аристид Бриан в который уже раз положение профессиональных трудовых союзов, и в ответ на
покинул кресло премьер-министра Франции, а в сенате США понижение цен наниматели уже не могли с прежней легкостью
обсуждались пошлины на иностранные химикалии. Неразбериха с урезать оклады. Заработки росли в реальном выражении; вгрызаясь
германскими репарациями после Первой мировой войны и в чистую прибыль фирм, вынуждая те идти на сокращения или
усилившийся протекционизм США часто называют среди готовиться к худшему. Все это так, но давайте держаться фактов:
непосредственных причин Великой депрессии. Штормовые ветра так Соединенные Штаты находились в самом пекле кризиса, однако
потрепали восточное побережье страны, что в тот день удостоились завершали 1920-е на высокой ноте. Нейлоновые изделия фирмы Du
аж четырех упоминаний на первой полосе газеты80. Влияние, стиральный порошок Procter and Gamble, косметика Revlon,
радиоприемники RCA, счетные

^ НАЙЛ ФЕРГЮСОН ВОСХОЖДЕНИЕ ДЕНЕГ
ГЛАВА III ПУСКАЯ ПУЗЫРИ
машины IBM — все это и многое другое появилось в промежуток Чарльза Э. Митчелла из National City Bank или Уильяма Крапо
между мировыми войнами — время технологических прорывов, Дюрана из General Motors — и наивных новичков (на ум приходит
расширявших границы возможного. «Мы, американцы, думали, что Граучо Маркс)83. Как и в 1719-м, шальные деньги молниеносно
заработаем еще больше в будущем потому, — считал Ирвинг Фишер, перемещались между финансовыми рынками, и мелкие неурядицы
— что никогда еще наша промышленность не пользовалась так одних мгновенно становились мучительной головной болью для
полно плодами деятельности ученых и изобретателей»81. Ну а люди других. И, точно как и в 1719-м, пузырь надувался до тех пор, пока
вроде Альфреда Слоуна из General Motors перевели управление это позволяли денежные власти, и они же ответственны за
компаниями на совершенно новые рельсы.
оставшуюся на его месте лужу, в которую села Америка, а с ней и
Как знать, может, целый ворох успехов и привел к сдвигу — весь мир.
верному знаку зарождения пузыря на фондовом рынке. Фишер и
Милтон Фридман и Анна Шварц считали, что кризис 1929 года
другие наблюдатели свято верили, что наступил золотой век, а приобрел масштабы Великой депрессии при попустительстве
миллионы американских граждан теперь могли приобретать в Федеральной резервной системы, и привели свои доводы на
рассрочку автомобили и другие товары длительного потребления и страницах едва ли не самой значимой работы по экономической
вряд ли думали иначе. Акции RCA, жемчужины среди истории США84. В их изложении ФРС не виновата в самом пузыре, и
высокотехнологичных компаний того времени, с 1925 по 1929 год председатель Федерального резервного банка Нью-Йорка
выросли на головокружительные 939%, а показатель «цена- Бенджамин Стронг нащупал разумный компромисс между
прибыль» в какой-то момент равнялся 7382. На фоне всеобщей обязательствами США перед другими странами золотого стандарта и
эйфории рынок захлестнула волна первичных публичных необходимостью поддерживать постоянный уровень цен на
размещений; в 1929 году было выпущено акций на 6 миллиардов внутреннем рынке. Пузырь мог быть еще больше, но ФРС не
долларов, из них на миллиард — в одном только сентябре. позволила поступающему из-за рубежа золоту попасть в экономику
Фондовый рынок рос и рос, и невиданные прежде «инвестиционные и увеличить и без то-го зашкаливавшее предложение денег. Нью-
тресты» были созданы как раз затем, чтобы снимать с него сливки. Йорк также здорово ответил на панические настроения в октябре
(Своими планами 8 августа поделился и Goldman Sachs, недавно 1929-го: благодаря крупномасштабным операциям на открытом
учредивший одноименную торговую компанию; когда бы не полная рынке (эти закупки ценных бумаг у компаний финансового сектора
1 ... 18 19 20 21 22 23 24 25 ... 51 2010-07-19 18:44 Читать похожую статью
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • © Помощь студентам
    Образовательные документы для студентов.